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在WeWork崩溃之后 IPO市场猛烈打击了无利可图的企业

2019-09-29 16:56:49来源:

在美国股票市场首次亮相的企业受到了广泛的欢迎,尤其是如果它们正在亏损的时候,在今年余下时间的首次公开募股中给人们蒙上了一层阴影。

WeWork首次公开募股的意外推迟突显出,对于希翼募集资金的企业和投资者,市场的信心正在逐渐减弱。

Peloton Interactive Inc在开始交易的第二天,在周五,更敏锐的首次公开发行市场继续对Peloton Interactive Inc造成惩罚。这家健身初创企业的股价收盘下跌2%,至25.24美金,目前较其发行价下跌13%。该企业目前的交易价格比周三的发行价低15%。

根据研究企业Dealogic的数据,在周五开始交易之前,今年八笔10亿美金或以上的交易中有五笔的交易价格低于其发行价。从更广泛的角度来看,在112亿美金或以上的交易中,只有约27%的交易价格低于其IPO价格。

风险投资企业和许多知名的“独角兽”企业的其他支撑者(在私人市场中的估值达到10亿美金或以上)对获利之路的容忍度更高,但最终他们希翼将其股份货币化。

投资者更具选择性

过去,公开市场投资者通常希望企业在首次公开募股后的18个月左右就能获利。资金经理渴望将收入快速增长的企业添加到他们的投资组合中,因此放宽了这个时间表。

但是,最近的交易表明,不确定的经济前景正在促使投资者对他们愿意支撑哪些亏损企业做出更多选择。

Peloton报告称,在截至6月30日的财年中,其收入快速增长了110%。但该企业还显示出负的经营杠杆,营业费用比去年同期增长了147%。

根据研究企业Renaissance Capital的数据,亏损的牙齿矫正企业SmileDirectClub本月成为三年来在美国的首次公开募股,其价格超过了目标范围,并在首个交易日收盘。

超越肉,兴趣激增

Dealogic的数据显示,在10亿美金以上的IPO交易中,SmileDirectClub表现最差,其股价自本月初首次亮相以来下跌了43%。

该集团中表现最好的是社交媒体企业Pinterest Inc,该企业的股价自4月份首次亮相以来已上涨39%。Pinterest的收入在2019年上半年增长了58%,达到4.632亿美金。根据Pinterest的财务报表,该期间用于运营的净现金从去年的2900万美金收窄至1600万美金。

Beyond Meat Inc的股票于5月以2.77亿美金的小额价格上市,自首次公开募股以来已飙升了500%以上。上半年,企业的运营支出增加了一倍以上,但收入增长超过三倍,超过了营业收入。

平均IPO回报下降

与此同时,截至周五交易日,2019年的IPO平均回报率现在约为6%,低于6月底的30%以上和两周前的18%以上。

在美国,第三季度的大部分注意力都集中在未能实现的交易上-WeWork母企业We Company的计划IPO。

该企业的目标是在9月初启动IPO,然后将上市计划推迟到2019年晚些时候,然后才更换首席实行官,并表示正在审查其上市时间表。

由好莱坞电力经纪人阿里·伊曼纽尔(Ari Emanuel)支撑的娱乐和人才代理企业Endeavor Group Holdings曾有亏损记录,由于市场形势严峻,他们决定在最后时刻决定放弃IPO。

房屋租赁巨头Airbnb表示计划在2020年上市,但未提供任何细节,人们普遍预计它将直接上市。在直接上市中,不会产生新股,投资者可以出售其股份,同时节省数百万美金的承销费。

该企业本月表示,第二季度收入超过10亿美金。它没有给出有关它是否有利可图的细节。

从2019年初的打车企业Uber Technologies和Lyft Inc的教训中汲取了教训,这些企业都没有公布盈利的时间表,投资者已经开始撤退那些亏损惨重的企业。

“这将是银行家,董事会和高级管理团队之间的对话,他们说,'这些都是孤立的,不可比拟的',或者说'大家的态度发生了转变,大家需要更加保守,并采用不同的策略。”普华永道审计企业美国IPO服务负责人戴维·埃斯里奇(David Ethridge)表示。

网络垃圾债券

虽然WeWork的股票从未上市,但它确实在2018年5月发行了6.69亿美金的垃圾债券,上周五跌至创纪录的低位。

2025年5月到期的7.875%的钞票下跌了4美分,至87美分,仅比1月初创下的历史低点85.5美分低了1.5美分。

相反,其收益率飙升至11%以上。它的收益率与美国国债的价差扩大到近9.50个百分点,这是有史以来最大的涨幅,这是投资者要求持有相对于较安全的政府证券的有风险票据所需要的额外补偿的一种度量。

一个月前,由于We Co为首次公开募股做准备,该债券已飙升至创纪录的105美金高位。由于交易在最近几周分崩离析,该债券因担心该企业无法获得新资金而下滑。

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